El descenso del índice de precios de abril —que se ubicó en 2,6%— genera una onda expansiva de optimismo en los despachos empresariales del país. No se trata apenas de un alivio coyuntural, sino de algo más sustancial: la posibilidad de que la inflación haya iniciado una trayectoria descendente que atravesará los próximos meses. Esta percepción cambia el horizonte de expectativas de los hombres de negocios, quienes históricamente han funcionado como barométro de la confianza económica. Lo que suceda en materia de precios en los próximos semestres determinará no solo decisiones de inversión y contratación, sino también la viabilidad de múltiples proyectos empresariales que hoy se encuentran en estado de evaluación.

Un relevamiento que habla de esperanza, con matices

Según datos surgidos de un trabajo de investigación realizado por Polimetría Consultores entre empresarios de diversas ramas de la actividad económica, existe un nivel de consenso notable sobre las perspectivas inflacionarias. El panorama es claro en cifras: 88,5% de los consultados anticipa que la inflación se mantendrá en los niveles actuales o decrecerá durante lo que resta del año. Esta cifra es contundente y refleja una interpretación similar a la que manejan los analistas del sector privado. De ese universo mayoritario que espera estabilidad o baja de precios, se desprenden dos visiones que se reparten casi equitativamente: el 43,8% cree que la inflación permanecerá en sus márgenes presentes, mientras que el 45% prevé que será inferior a la actual. Solo una pequeña minoría —exactamente el 10%— se atreve a pronosticar un aumento de la inflación.

Estos números no son arbitrarios. Nacen de observaciones concretas del comportamiento del Índice de Precios al Consumidor en el último mes y de lecturas que hacen los empresarios sobre la estructura de costos de sus negocios. Algunos de ellos tienen acceso a información más granular que la que circula públicamente, puesto que controlan directamente la fijación de precios en cadenas de suministro, producción y comercialización. Su visión, por lo tanto, no es meramente especulativa sino anclada en datos operativos.

Las consultoras privadas pintan un panorama de desaceleración gradual

Los analistas económicos independientes no desentonan significativamente con las proyecciones empresariales, aunque ofrecen una perspectiva algo más cautelosa sobre la velocidad del descenso. Analytica, por citar un ejemplo, se posiciona entre los actores más conservadores en sus estimaciones. Esta firma augura una caída hasta 2,5% mensual en los próximos meses, aunque advierte que esta cifra podría representar un piso en lugar de un logro consolidado. Equilibria, en tanto, comparte el diagnóstico de que la baja será gradual y no acelerada. Sus pronósticos apuntan a que hacia junio de 2026 la inflación rondará el 2,1% mensual, aproximándose al 2% en julio. Estas proyecciones son importantes porque sitúan el debate no en si habrá baja —lo cual parece descontado—, sino en cuán pronunciada será y cuán rápidamente se consolidará.

LCG, otro actor relevante en el análisis económico, introduce un elemento de complejidad que merece atención. Esta consultora advierte que los mecanismos de anclaje de expectativas que el modelo económico actual utiliza poseen limitaciones intrínsecas para neutralizar completamente la inercia de los precios en circulación. En otras palabras: aunque los alimentos —un componente crucial de la canasta de consumo— mostraron una moderación sensible, otros factores de presión siguen operando. Los costos de producción y los precios en el nivel mayorista mantienen tensiones que no desaparecen de un mes a otro. Por ello, LCG estima que la verdadera desaceleración hacia promedios cercanos al 1,5% mensual recién se consolidaría en el segundo semestre del año.

El dilema del dólar y la grieta sobre la devaluación

Un segundo eje temático que arrojó el relevamiento empresarial tiene que ver con las perspectivas sobre la cotización del dólar, variable que condiciona muchísimo el comportamiento de la inflación en economías como la argentina. Aquí el panorama es más heterogéneo y revelador de tensiones no resueltas. Exactamente el 50% de los empresarios encuestados cree que el tipo de cambio "se mantendrá igual" en los próximos meses, mientras que 41,3% anticipa aumentos. La paridad casi exacta entre estas dos perspectivas sugiere que no hay una certeza compartida sobre este punto, lo cual es comprensible dada la complejidad de los factores que inciden sobre el valor de la moneda nacional.

Aún más interesante resulta el análisis de las opiniones sobre si una devaluación sería necesaria o conveniente. Aquí emerge una división clara entre empresarios. La mitad que se opone o minimiza la importancia de devaluar suma 55% del total: 32,5% considera que es "nada necesario" mientras que 22,5% estima que es "poco necesario". Del otro lado, quienes ven en la devaluación un instrumento necesario alcanzan 42,5%: 35% la considera "algo necesaria" y solo 7,5% "muy necesaria". Esta distribución revela que aunque existe una mayoría que resiste la devaluación, los argumentos a favor no son marginales ni provienen de un sector minoritario. Probablemente refleja líneas divisorias entre empresas exportadoras (que podrían beneficiarse de una devaluación) y empresas orientadas al mercado interno (que sufrirían presiones de costos importados).

El sentimiento sobre la rentabilidad: presente sombrío, futuro moderadamente esperanzador

Cuando se pregunta a los empresarios cómo califican la situación actual de sus negocios, emerge un panorama con luces y sombras. En conjunto, 47,5% considera que las cosas van "bien" y 21,3% que van "muy bien", lo cual suma casi 69% de calificaciones positivas. Sin embargo, ese 27,5% que define su situación como "muy mala" no es insignificante y marca el techo de preocupación real. En cuanto a rentabilidad específicamente, los números son más oscuros: 75% de las empresas reportan márgenes que fluctúan entre medios (42%) y bajos (32%). Solo una cuarta parte goza de rentabilidades que podrían considerarse sólidas.

Donde el sentimiento cambia de signo es cuando se proyecta el horizonte temporal hacia adelante. Al preguntársele a los empresarios qué esperan de aquí a un año, el optimismo aumenta considerablemente. 50% anticipa que la situación mejorará, mientras que 45% cree que se mantendrá en términos similares. Solo el 5% restante proyecta un deterioro, cifra que contrasta marcadamente con el 27,5% que hoy define su realidad como "muy mala". Esta discrepancia es relevante porque sugiere que los empresarios perciben factores de recuperación operando en el horizonte, aunque sus efectos aún no se materializan completamente en los números presentes.

El contexto más amplio: expectativas que conviven con incertidumbres estructurales

Patricio Mouche, responsable de Polimetría Consultores, sintetiza el clima actual con una observación perspicaz: existe un "caudal de expectativas positivas que generan un clima propicio para crecer", pero este fenómeno "convive con algunos elementos clave que se deberían atender". Entre esos elementos señala el consumo, el acceso al crédito, la infraestructura y la estructura tributaria. Esta caracterización es importante porque evita caer en el simplismo de leer solo la cifra de optimismo empresarial como evidencia de recuperación económica inminente. Lo que el director de la consultora describe es una situación paradójica: hay ganas de crecer, hay expectativas de mejora, pero existen restricciones que condicionan la concreción de esos deseos en acciones concretas de inversión y expansión.

La cuestión del consumo, por ejemplo, permanece deprimida en el contexto de salarios reales bajo presión y poder adquisitivo erosionado. El crédito, aunque menos restrictivo que en períodos anteriores, sigue siendo costoso y de acceso limitado para amplios segmentos empresariales. La infraestructura requiere inversiones de envergadura que demandan decisiones de política pública. Y la carga tributaria sigue siendo un punto de fricción permanente en la agenda empresarial. Todos estos factores operan simultáneamente, generando una situación donde las expectativas inflacionarias bajas no se traducen automáticamente en decisiones de inversión osadas.

Implicancias de un escenario de inflación contenida

Si efectivamente la inflación continúa su trayectoria descendente durante los próximos meses, como anticipan la mayoría de empresarios y analistas, las consecuencias serían múltiples. Para los consumidores, significaría una recuperación gradual del poder adquisitivo, especialmente si los salarios logran mantener ajustes nominales. Para las empresas, facilitaría la planificación de largo plazo y reduciría los costos administrativos asociados a cambios frecuentes de precios. Para el gobierno, fortalecería la credibilidad de su gestión económica y abriría espacios para políticas fiscales menos restrictivas.

Sin embargo, existen escenarios alternativos que no pueden descartarse. Si las presiones de costos que LCG identifica acertadamente se materializaran con mayor intensidad que la esperada, la baja de inflación podría estancarse en niveles todavía altos. O, en el extremo opuesto, si la devaluación que varios empresarios anticipan ocurriera de manera abrupta, los precios de bienes importados y productos con contenido importado subirían nuevamente. La distribución de opiniones sobre el tipo de cambio sugiere que los empresarios mismos reconocen esta posibilidad. Un camino de inflación controlada requeriría, en ese escenario, que la autoridad monetaria navege con precisión entre múltiples presiones simultáneas: mantener una demanda agregada que permita recuperación del empleo sin generar sobrecalentamiento inflacionario, sostener el tipo de cambio en niveles que no distorsionen los precios relativos, y administrar las expectativas de los agentes económicos para que anclen sus decisiones en perspectivas de estabilidad de precios. Todo ello mientras los empresarios evalúan, día a día, si las condiciones de rentabilidad justifican nuevas inversiones.